10公司获得推荐评级-更新中

　　投资建议：特高压建设进度加速有望贡献公司业绩弹性，同时国际业务迎来复苏，该机构预计公司23-25 年营收分别为113.5、136.53、160.85 亿元，增速分别为22.4%、20.3%、17.8%；归母净利润分别为7.02、9.53、12.28 亿元，增速分别为230.8%、35.8%、28.9%，以10 月20 日收盘价为基准，公司23-25 年PE 分别为21X、15X、12X，维持“推荐”评级。

　　投资建议：冲泡奶茶龙头地位稳固，即饮类产品有望成为第二主力军，看好公司组织架构调整后释放改革红利。该机构预计2023-2025 年归母净利润分别为2.60/3.56/4.77 亿元，同比21.5%/37.2%/33.8%，当前股价对应PE 分别24/18/13 倍，维持“推荐”评级。

　　投资建议：考虑到AI 需求火热，对上游光通信产品需求的拉动持续体现，该机构上调盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为6.42/9.90/12.55亿元，对应PE 倍数为51X/33X/26X。公司作为国内稀缺的平台型光器件一站式解决方案提供商，无源业务实力强劲，有源与无源业务协同效应明显平台属性突出。当前AI 需求推动以800G 为代表的高速光模块加速放量进而拉动高速光引擎、高速光器件产品需求增长，公司成长动力十足。维持“推荐”评级。

　　投资建议：考虑到单价跟随原材料DMC 价格下调，该机构调整盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为3.23、4.16、5.5 亿元，现价对应2023-2025 年动态PE分别为19x、15x、11x。继续看好公司：①建筑胶继续提升市占率，下半年关注地产链政策回暖，②工业胶持续高增，光伏胶、动力电池胶突破大客户放量，③硅碳负极加快建设，维持“推荐”评级。

　　投资建议：结合三季报业绩（由于公司新品进院受到影响，Q3 业绩不及预期），该机构预计公司23-25 年营收分别为13.8、17.3、21.7 亿元（23-25 年原预测值为15.9、20.3、25.6 亿元），同比增长1.0%、25.7%和25.5%，23-25 年归母净利润为1.8、2.4、3.1 亿元（23-25 年原预测值为2.1、2.8、3.7 亿元），同比增长8.9%、31.8%和31.2%，EPS 分别为0.62、0.82、1.07 元，对应PE 分别为20、15 和11 倍。根据DCF 模型测算，给予公司整体估值51 亿元，对应目标价17 元，维持“推荐”评级。

　　投资建议：公司基于义乌小商品，完成了线上平台化（Chinagoods）+打造数据中心、数据要素（信息流）+物流（履约端）+资金流（支付牌照）出海生态的闭环和基础设施的建设。除了传统租金业务外，提供了更多增量服务与附加值，进而完成深度变现的可能与盈利能力的提升，同时迭加了“一带一路”政策风口+积极拥抱智能化时代的应用场景。该机构预计23-25 年公司实现归母净利润27.05/29.39/34.75 亿元，同比增长144.9%/8.7%/18.2%，对应10 月19 日PE 为16/15/13X，维持“推荐”评级。

　　投资建议：公司是我国高温合金及其制品核心供应商，长期受益于航空发动机、燃气轮机和能源高景气。公司积极延伸产业链至中下游机加工领域，2021~2022 年两次股权激励彰显发展信心。根据三季报情况，该机构小幅调整2023~2025 年归母净利润至3.5 亿、4.7 亿和6.3 亿元，对应PE 为34x/25x/18x。

　　盈利预测与投资建议：根据公司的2023年第三季度报告，该机构调整了对公司2023-2025年的业绩预测，归母净利润分别调整为8.45亿元（原预测值为10.74亿元）、11.13亿元（原预测值为14.01亿元）、14.72亿元（原预测值为18.49亿元），EPS分别为0.36元、0.48元和0.64元，对应10月19日收盘价的PE分别约为147.4、111.9、84.7倍。公司是我国人工智能领域龙头企业，5月30日，公司被授予工信部下设大模型工作组的副组长单位，参编中国信通院大模型标准体系2.0建设。7月7日，在2023世界人工智能大会上，公司被授予国家人工智能标准化总体组大模型专题组联合组长单位。“讯飞星火认知大模型”的持续迭代升级，将持续提高公司在人工智能领域的核心竞争力，公司在我国人工智能领域的龙头地位将进一步巩固。虽然因为公司应对美国极限施压，在核心技术自主可控和产业链可控等方面坚定投入，以及预计公司未来将持续投入星火大模型的研发，该机构下调了公司未来三年的业绩预测。但该机构认为，公司星火认知大模型在教育、医疗、汽车、办公、工业、智能硬件等场景的持续落地，将为公司长期未来发展带来巨大的想象空间。该机构坚持看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。

　　风险提示：（1）竞争加剧风险。公司以人工智能技术及应用作为核心业务，在ChatGPT浪潮下，人工智能产业竞争将更加激烈，市场竞争加剧可能影响公司业绩。（2）星火大模型产品发展低于预期。公司星火大模型持续升级，并在教育、医疗、汽车、办公、工业、智能硬件等场景持续落地，未来星火大模型还将向更广阔的产业领域延伸。若产品的市场拓展不及预期，则公司星火大模型产品发展将存在低于预期的风险。（3）商业化进程缓慢。人工智能技术要产生商业价值，仍需依靠合适的应用场景以落地，如因市场接受度低或其他因素导致落地进展缓慢，也将对公司经营造成压力。